一條朋友圈，將固收首席送上了輿論的風口。
近日，浙商證券固收首席覃漢在朋友圈中自曝，其為了2025年新財富最佳分析師評比的拉票而“故意不翻空”。該言論引發外界高度關注。
有消息稱，覃漢目前已經因此事被監管部門立案調查。就此，南都·灣財社記者嘗試聯系浙商證券方面，但截至目前未獲回應。
為拉票故意不翻空
朋友圈吐嘈引買方眾怒
2025年12月17日，2025年新財富最佳分析師評選結果出爐。根據公告，覃漢帶領的團隊斬獲固收研究第五名，創下其個人職業生涯最佳成績。
然而，覃漢本人對此成績并不滿意。從近日流傳于網絡的朋友圈截圖來看，覃漢表示，“原以為能進前三，結果只拿到第五，我今天真的哭了?！?/p>
而令外界震驚的是，他在上述該條朋友圈中直言，自己“三季度就該翻空了，為了拉票，我才故意不翻空。”
翻空，又稱“多翻空”，為金融術語，指分析師將對債市的觀點由看多轉向看空，做出債券價格大概率下跌、收益率或將上行的研究判斷。
因拉票而影響正常業務，覃漢的幾句抱怨迅速引起業內關注，尤其在債券熊市氛圍中引發了買方機構的眾怒。
除輿論發酵外，有媒體報道稱，浙江證監局目前正就此事開展調查，浙江省金融監管部門亦對該事件高度關注。浙商證券研究所也已啟動內部核查程序，并已暫停覃漢對外展業1個月，責令其進行深刻內部檢查，并依據內部規章制度對其處以相應經濟處罰。
曾因“狼性”文化引爭議
私下坦言“擔心業績而動作變形”
據公開資料，覃漢系美國密歇根大學金融工程碩士、武漢大學經濟學和數學雙學士，曾任職于宏源證券研究所、國泰君安證券研究所，于2023年加入浙商證券擔任固收首席，擁有13年固收賣方研究經驗，擅長利率波段和資產配置研究。曾帶領團隊入圍2022年、2024年新財富評選，作為核心成員獲得新財富2015年第三、2014年第二、2013年第五。
而在業內，覃漢素以敢言而著稱。早在2022年4月任于國泰君安時，覃漢曾因要求團隊“每個人必須都要進化成一匹吃人的狼”“不進化成狼出去吃人，就要被人干死”的“狼性”言論而引發熱議，并因此在團隊內部公開道歉。2023年5月，覃漢則因發表不合規研報，收到上海證監局的警示函。
而此次朋友圈的吐槽，覃漢失言或仍事小，失責或才是引發外界不滿的主要原因。南都·灣財社梳理覃漢近半年來的發言后發現，覃漢對2025年三季度債市的走弱已有預判，卻為了拉攏買方機構投票、沖擊分析師評選排名，刻意維持樂觀立場，扭曲自身偏空的觀點。
2025年7月末，浙商證券研究所發布了一條對覃漢專訪，視頻中，當被問及核心觀點時，覃漢的回答干脆利落：“三季度買債，金沙電玩城app下載四季度買股。”
彼時，覃漢稱，2025年三季度要積極把握做多窗口期。
而此后的債市趨勢卻并未如覃漢所預言，2025年二季度末，十年國債收益率約1.65%，但隨后債券市場陷入調整，收益率逐步上行至1.89%，半年內24BP的跌幅導致多數純債基金面臨收益壓力，15.10%的中長期純債基金處于虧損狀態。
而到了2025年10月，在浙商證券2026年度資本市場峰會上，覃漢也坦言，2025年是股債表現差異顯著的一年，債券在利率絕對水平較低、供需變化與政策預期擾動下呈現底部區間震蕩特征。
結合覃漢年末朋友圈的發言不難看出，2025年7月末時覃漢已經預判了債市的走弱，但為了拉票仍選擇唱好債市。
事實上，當理性的分析與業績、評比產生沖突時，覃漢也曾有過糾結。從網絡流傳的另一份截圖來看，覃漢2025年8月與客戶的聊天中坦言，二級市場很卷，“受屁股決定腦袋影響，擔心影響業績而動作變形”。
分倉傭金排名逆勢上漲背后
浙商研究所如何避免陷“內卷”
覃漢深感“卷”的背后，浙商證券的業績壓力不容小覷。
財務數據顯示，繼2024全年業績同比下滑10.33%后，2025年上半年，浙商證券營業收入為66.73億元，進一步同比下滑23.66%。在2024年末以來資本市場回暖的大背景下，浙商證券的業績增速顯得“慢半拍”。
而具體到覃漢所處的浙商證券研究所，其競爭壓力同樣凸顯。
Wind數據顯示，2019年浙商證券公募分倉傭金收入為3881萬元，尚位列券商第39位。而到了2022年至2024年，浙商證券研究所取得的公募基金分倉傭金已分別達3.79億元、4.02億元、3.27億元，行業排名分別是19位、15位、11位。2025年上半年，浙商證券研究事業部正式成立，其分倉傭金達1.66億元，同比下滑5.53%。
盡管分倉傭金近兩年內有所下滑，但在券商分倉收入整體同比中位數下滑25%的背景下，浙商證券研究所的排名躍升至前7名，創歷史新高，成為了前20家券商中，唯一一家排名連續6年上升的券商研究所。
分倉傭金排名逆勢上漲背后，“狼性”文化則“功不可沒”。2019年12月31日，邱冠華由國泰君安轉至浙商證券任研究所所長，也將其一脈的“狼性”文化帶到了浙商證券，有業內人士稱其“內卷”程度超過大多數券商研究所。彼時，媒體報道其“不停招兵買馬”，使浙商證券研究所多次成為行業關注焦點。而其中，覃漢作為邱冠華的老同事，也正是在此后加入了浙商證券研究所。
隨著覃漢此次朋友圈事件的不斷發酵，對浙商證券研究所而言，“狼性”文化或正在成為一把“雙刃劍”。在券商分倉傭金整體下滑的大背景下，如何保證“質效雙升”，仍是擺在各家券商研究所面前的一道“必答題”。
采寫：南都·灣財社記者劉常源
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